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信用評級的方法

信用評級的方法是指對受評客體信用狀況進行分析并判斷優劣的技巧,貫穿于分析、綜合和評價的全過程。按照不同的標志,信用評級方法有不同的分類,如定性分析法與定量分析法、主觀評級方法與客觀評級法、模糊數學評級法與財務比率分析法、要素分析法與綜合分析法、靜態評級法與動態評級法、預測分析法與違約率模型法等等,上述的分類只是簡單的列舉,同時還有各行業的評級方法。
這些方法相互交叉,各有特點,并不斷演變。如主觀評級方法與客觀評級方法中,主觀評級更多地依賴于評級人員對受評機構的定性分析和綜合判斷,客觀評級則更多地以客觀因素為依據。
在評級業的發展中,各評級公司不斷總結自身經驗,評級指標不斷細化,有必要對不同的設計方法做一個比較。
 

1、要素分析法比較

根據不同的方法,對要素有不同的理解,主要有下述幾種方法。
(1)5C要素分析法:主要分析以下五個要素:借款人品德(Character)、經營能力(Capacity)、資本(Capital)、資產抵押(Collateral)、經濟環境(Condiltion)。
(2)5P要素分析法:主要分析以下五個要素,包括個人因素(Personal Factor)、資金用途因素(Purpose Factor)、還款財源因素(Payment Factor)、債權保障因素(Protection Factor)、企業前景因素(Perspective Factor)。
(3)5W要素分析法:主要分析以下五個要素,包括借款人(Who)、借款用途(Why)、還款期限(When)、擔保物(What)及如何還款(How)。
(4)4F法要素分析法:主要分析以下五個要素,包括組織要素(Organization Factor)、經濟要素(Economic Factor)、財務要素(Financial Factor)、管理要素(Management Factor)。
(5)CAMPARI法:CAMPARI法即對借款人從七個方面分析,包括品德,即償債記錄(Character)、借款人償債能力(Ability)、企業從借款投資中獲得的利潤(Margin)、借款的目的(Purpose)、借款金額(Amount)、償還方式(Repayment)、貸款抵押(Insurance)?! ?/span>
(6)LAPP法:主要分析以下四個要素,包括流動性(Liquidity)、活動性(Activity)、盈利性(Profitability)和潛力(Potentialities)。
(7)駱駝評估體系:包括五個部分,分別是資本充足率(Capital adequacy)、資產質量(Asset Quality)、管理水平(Management)、收益狀況(Earnings)、流動性(Liquidity),其英文第一個字母組合在一起為“CAMEL”,因正好與“駱駝”的英文名字相同而得名。
上述評級方法在內容上都大同小異,是根據信用的形成要素進行定性分析,必要時配合定量計算。他們的共同之處都是將道德品質、還款能力、資本實力、擔保和經營環境條件或者借款人、借款用途、還款期限、擔保物及如何還款等要素逐一進行評分,但必須把企業信用影響因素的各個方面都包括進去,不能遺漏,否則信用分析就不能達到全面反映的要求。傳統的信用評級要素分析法均是金融機構對客戶作信用風險分析時所采用的專家分析法,在該指標體系中,重點放在定性指標上,通過他們與客戶的經常性接觸而積累的經驗來判斷客戶的信用水平。另外,美國幾家信用評級公司都認為信用分析基本上屬于定性分析,雖然也重視一些定量的財務指標,但最終結論還要依靠信用分析人員的主觀判斷,最后由評級委員會投票決定。
2、綜合分析方法的比較
綜合分析評級方法就是依據受評客體的實際統計數據計算綜合評級得分(或稱指數)的數學模型。目前企業信用綜合評級方法很多,但實際計算中普遍采用的方法主要有四種。為讓讀者更清晰理解“多變量信用風險二維判斷分析法”,有必要考察這幾種評級方法的優劣。
3、加權評分法
這是目前信用評級中應用最多的一種方法。一般做法是根據各具體指標在評級總目標中的不同地位,給出或設定其標準權數,同時確定各具體指標的標準值,然后比較指標的實際數值與標準值得到級別指標分值,最后匯總指標分值求得加權評估總分。
加權評分法的最大優點是簡便易算,但也存在三個明顯的缺點。
第一,未能區分指標的不同性質,會導致計算出的綜合指數不盡科學。信用評級中往往會有一些指標屬于狀態指標,如資產負債率并不是越大越好,也不是越小越好,而是越接近標準水平越好。對于狀態指標,加權評分法很容易得出錯誤的結果。
第二,不能動態地反映企業發展的變動狀況。企業信用是連續不斷的,加權評分法只考察一年,反映企業的時點狀態,很難判斷信用風險狀況和趨勢。
第三,忽視了權數作用的區間規定性。嚴格意義上講,權數作用的完整區間,應該是指標最高值與最低值之間,不是平均值,也不是最高值。加權評分法計算綜合指數時,是用指標數值實際值與標準值進行對比后,再乘上權數。這就忽視了權數的作用區間,會造成評估結果的誤差。如此,加權評分法難以滿足信用評級的基本要求。
4、隸屬函數評估法
這種方法是根據模糊數學的原理,利用隸屬函數進行綜合評估。一般步驟為:首先利用隸屬函數給定各項指標在閉區間[0,1]內相應的數值,稱為“單因素隸屬度”,對各指標作出單項評估。然后對各單因素隸屬度進行加權算術平均,計算綜合隸屬度,得出綜合評估項的指標值。其結果越接近0越差,越接近1越好。
隸屬函數評級方法較之加權評分法具有更大的合理性,但該方法對狀態指標缺乏有效的處理辦法,會直接影響評級結果的準確性。同時,該方法未能充分考慮企業近幾年各項指標的動態變化,評級結果很難全面反映企業生產經營發展的真實情況。因此,隸屬函數評估方法仍不適用于科學的信用評級。
5、功效系數法
功效系數法是根據多目標規劃原理,對每一個評估指標分別確定滿意值和不允許值。然后以不允許值為下限,計算其指標實現滿意值的程度,并轉化為相應的評估分數,最后加權計算綜合指數。
由于各項指標的滿意值與不允許值一般均取自行業的最優值與最差值,因此,功效系數法的優點是能反映企業在同行業中的地位。但是,功效系數法同樣既沒能區別對待不同性質的指標,也沒有充分反映企業自身的經濟發展動態,使得評級結論不盡合理,不能完全實現信用評級所要實現的評級目的。
6、多變量信用風險二維判斷分析評級法
對信用狀況的分析、關注、集成和判斷是一個不可分割的有機整體,這也是多變量信用風險二維判斷分析法的評級過程。
多變量特征是以財務比率為解釋變量,運用數量統計方法推導而建立起的標準模型。運用此模型預測某種性質事件發生的可能性,使評級人員能及早發現信用?;藕?。經長期實踐,這類模型的應用是最有效的。多變量分析就是要從若干表明觀測對象特征的變量值(財務比率)中篩選出能提供較多信息的變量并建立判別函數,使推導出的判別函數對觀測樣本分類時的錯判率最小。根據判別分值,確定的臨界值對研究對象進行信用風險的定位。
二維判斷就是從兩方面同時考察信用風險的變動狀況:
一是空間,即正確反映受評客體在本行業(或全產業)時點狀態所處的地位;
二是時間,盡可能考察一段時期內受評客體發生信用風險的可能性。


































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